
三、基差分析从期现价差来看,我们选取PP期货活跃合约与宁波绍兴现货价格的价差来预测两者后市可能走势。从图中可以明显看出在高位的时候多头获利了结基差走强,在低位的时候套保商逐步建立仓单,基差走弱。截至7月26日,聚丙烯的基差灰-22元,正处于正常波动范围之内,暂时没有期现套利的机会出现。
公司表示,日化行业竞争日渐激烈,电商零售等新业态高速发展,此次并购能丰富公司对新业态的布局。同时,有利于提升公司的品牌管理能力,并获取电商渠道和流量。值得注意是,这次并购的资金中,有4.35亿元为公司首发上市时所募项目资金及孳息。募集资金投用极慢
首先,母基金在行业内具有分散化优势。传统资产配置理论认为,通过分散化,可以将不同资产之间不相关的异质性风险规避掉。投资一只私募股权基金的流动性非常有限,并且涉及的行业领域也是有限的,而FOFs作为私募股权基金的组合可以通过配置不同期限、投资主题、不同投资阶段的的基金有效提升流动性和投资范围。并进行风险的分散化,获得相对稳定的投资收益。从Weidig、Kemmerer 和Born(2004)的研究发现,投资于单支基金风险要低于直接投资于企业,而FOFs的风险则要明显小于投资单支基金。
图4:标普500收入增速(左轴,%)与美国GDP增速(%)的背离和海外经济有关资料来源:Bloomberg,天风证券研究所,*3月EPS增速做了outlier处理图5:美国经济增速(%) vs 与其他国家经济增速(中国:右轴,%)资料来源:FactSet,天风证券研究所
2、投资周期长,更看重长期收益从投资周期上来看,与股票投资、不动产投资以及其他银行理财等债权投资相比,私募股权投资的周期长,流动性相对差。私募股权投资一般投资周期为3-5年,有一些经典的成功案例,其投资周期长达8-10年。投资完整的寻找项目、初步评估、尽职调查、设计投资方案、交易构造和管理以及最终的项目退出六个阶段都是一个相对漫长的过程,因此整个运作流程是一个长期持久的过程。从资金流动性上看,私募股权投资锁定期长,流动性较差。
今年以来,美联储的前瞻性指引具有两面性:一方面强调经济强劲,另一方面对货币态度宽松,这两者本质上相互矛盾但并不同步——在数据将差未差时政策已转向呵护,因此股债市场走出了一波双牛。站在当下时点,我们认为美股的下跌修复接近尾声:流动性宽松预期基本被市场定价,联储对是否加息仍存态度摇摆的可能;诸多事件性的潜在利多预期兑现后,风险偏好难以继续提升;下一阶段的风险将回归到业绩基本面,但目前市场对基本面过于乐观。